Что такое фрагментация ликвидности на криптовалютном рынке

Проблема фрагментации или дробление ликвидности характерна для всех финансовых рынков, в том числе и для традиционных. Однако в сфере децентрализованных финансов она оказалась особенно актуальной. Поэтому много оптимизма вызывают новые инновационные решения, созданные такими протоколами, как Yellow Network и Orbs, которые используют уникальные возможности инфраструктуры третьего уровня.

Фрагментация ликвидности - это термин, используемый для описания проблемы, с которой сталкиваются финансовые рынки, когда ликвидность - финансовый капитал - распределяется по нескольким площадкам в отличие от единого централизованного рынка. Хотя эта проблема может быть актуальна и для традиционных финансовых рынков, для DeFi она стала гораздо более острой в силу децентрализованного характера отрасли.

Криптовалютные трейдеры и пользователи DeFi испытывают сильную головную боль, когда на используемых ими платформах не хватает ликвидности. Так, иногда бывает практически невозможно заключить сделку по желаемой цене, особенно при больших объемах торгов. С появлением тысяч альткоинов и множества различных блокчейнов эти головные боли значительно усложнились. Фрагментация усугубляется огромным количеством торговых площадок, которые сегодня существуют на рынке DeFi.

Децентрализованные торговые площадки не имеют центрального органа для балансировки, а полагаются на автоматических маркет-мейкеров и пулы ликвидности, которые представляют собой средства, депонированные пользователями. Они предоставляют вкладчикам возможность получать в качестве дохода процент от комиссии за каждую сделку. Теоретически в мире должно быть более чем достаточно пользователей криптовалют, готовых вкладывать свои средства в пулы ликвидности. Однако появление большого количества DEX и протоколов DeFi приводит к тому, что эта ликвидность серьезно размыта и распределена по сотням различных пулов.

Доступность ликвидности - это ключевой фактор, который может сделать или сломать новый протокол DeFi или торговую площадку DEX. Если площадка не обладает достаточной ликвидностью для проведения крупных сделок или свопов с малоизвестными токенами, трейдеры просто уйдут в другое место, а проект погибнет.

Для DEX фрагментация ликвидности создает такие проблемы для трейдеров, как несовпадение цен на разных биржах, более высокие комиссии и транзакционные издержки, а также проскальзывание, когда сделка совершается по более высокой цене, чем рассчитывал трейдер. Эти недостатки зачастую сводят на нет ту небольшую норму прибыли, на которую существуют многие трейдеры.

Если DEX-платформа не имеет доступа к достаточной ликвидности, трейдеры вынуждены платить более высокую комиссию за приоритетность своих сделок. Кроме того, они могут быть вынуждены разбивать крупные сделки на несколько операций, иногда даже на нескольких DEX, что приводит к увеличению транзакционных издержек.

Очевидным решением этой проблемы стали агрегаторы DEX. Эти платформы, по сути, объединяют пулы ликвидности нескольких DEX в один, гораздо более крупный.

Однако агрегаторы DEX не являются идеальным решением, поскольку они часто взимают собственные комиссии и могут страдать от повышенных сетевых задержек, в результате чего сделки совершаются дольше, что зачастую невыгодно трейдеру. 

Кроме того, они добавляют еще один уровень сложности к и без того непростому процессу торговли на DEX-платформе, а использование ими блокчейн-мостов и смарт-контрактов приводит к появлению новых уязвимостей в системе безопасности.